Bức tranh bán lẻ Mỹ: sức bật của người tiêu dùng và những kẻ hụt hơi
03/12/25
Một năm đầy biến động không ngăn được khu vực bán lẻ Mỹ gửi đi thông điệp bất ngờ: người tiêu dùng vẫn còn sức bật, nhưng không phải nhà bán lẻ nào cũng biết cách chạm vào dòng tiền ấy. Mùa kinh doanh cuối năm, giai đoạn sống còn của toàn ngành, có vẻ sẽ chứng kiến một sự phân hóa sâu sắc hơn bất kỳ năm nào gần đây.
Từ các ấn phẩm lợi nhuận quý gần nhất, có thể thấy những thương hiệu đặt trọng tâm vào “giá trị” dù ở phân khúc đại chúng hay cao cấp, đang dẫn trước. Những cái tên bỏ lỡ xu hướng hoặc mắc sai lầm vận hành lại liên tục báo cáo doanh số sụt giảm. Như lời Jessica Ramírez, đồng sáng lập Consumer Collective, “Kết quả lúc này phản ánh duy nhất một điều: doanh nghiệp có thực sự chạy theo đúng những gì khách hàng quan tâm hay không.”
Walmart vượt trội, Target loay hoay
Không bất ngờ khi Walmart tiếp tục đứng đầu bảng. Doanh thu quý gần nhất, kết thúc vào tháng 10, tăng khoảng 6% so với cùng kỳ. Hơn 7.400 sản phẩm được giảm giá ngắn hạn, một nửa nằm ở nhóm thực phẩm, đã đem lại lợi thế lớn, đặc biệt khi lượng khách thu nhập cao chuyển sang mua sắm nhiều hơn tại hệ thống. CEO Doug McMillon cho biết nhóm khách trung lưu vẫn ổn định; còn nhóm thu nhập thấp dù chịu áp lực lớn nhưng lại phản hồi mạnh với chính sách giá trị mà Walmart đẩy lên tuyến đầu.
Trái ngược hoàn toàn, Target hạ triển vọng doanh số cả năm sau khi không đạt kỳ vọng lợi nhuận. Doanh thu quý giảm nhẹ 1,5%, do nhu cầu với nhóm hàng tùy chọn tiếp tục yếu. CEO Brian Cornell thừa nhận hoạt động kinh doanh “không đạt tiềm năng” suốt vài năm qua và đưa ra lời cảnh tỉnh cho toàn hệ thống về việc lỡ nhịp với xu hướng chi tiêu mới của người Mỹ.
Trong khi đó, TJX, công ty mẹ của TJ Maxx và HomeGoods, ghi nhận doanh số quý tăng 7%, đồng thời nâng dự báo cả năm. CEO Ernie Herrman chỉ ra “trọng tâm vào giá trị” chính là điểm khác biệt lớn nhất trước những đối thủ cùng ngành.
Ngành cải tạo nhà ở - bất động sản chững lại, doanh số cũng chững lại
Home Depot và Lowe’s đang trải qua giai đoạn mỏi mệt. Số lượng bão ít hơn khiến nhu cầu vật liệu lợp mái và gỗ dán giảm rõ rệt. Home Depot không đạt mục tiêu lợi nhuận quý và phải cắt giảm kỳ vọng cả năm, dù doanh thu vẫn tăng 3%. Công ty cho biết lãi suất thế chấp cao và tâm lý dè dặt với chi tiêu nhà ở là rào cản chính.
Lowe’s ghi nhận doanh thu tăng khoảng 600 triệu USD, nhưng dự báo cả năm vẫn đi ngang. CFO Brandon Sink nhận định: “Người tiêu dùng đang thận trọng trong bối cảnh kinh tế vĩ mô còn nhiều bất định; thời điểm phục hồi của thị trường cải tạo nhà và nhà ở vẫn mờ mịt.”
Phân khúc cao cấp: khách hàng vẫn sẵn sàng cho những khoản chi lớn
Điều gây chú ý hơn cả là sức mua đối với các sản phẩm tùy chọn, thậm chí hàng cao cấp, vẫn tăng trong quý vừa rồi. Báo cáo của Bộ Thương mại Mỹ công bố muộn vì việc chính phủ tạm ngừng hoạt động, cho thấy doanh thu bán lẻ tháng 9 tăng 0.2% so với tháng trước.
Đây là minh chứng cho sự phân tầng rõ nét trong kinh tế Mỹ: top 10% hộ gia đình chiếm gần một nửa tổng chi tiêu toàn quốc, theo Moody’s Analytics, trong khi niềm tin tiêu dùng của các nhóm thu nhập thấp và trung bình tiếp tục giảm.
Best Buy hưởng lợi từ nhu cầu mạnh ở máy tính, trò chơi điện tử và điện thoại; ngược lại, thiết bị gia dụng và hệ thống rạp hát gia đình suy yếu. Tuy vậy, doanh thu quý gần 10 tỷ USD vẫn cho phép công ty nâng triển vọng cả năm. CEO Corie Barry nhận định người tiêu dùng “vẫn sẵn sàng chi cho sản phẩm giá cao khi có nhu cầu thực sự hoặc khi công nghệ đổi mới.”
Williams-Sonoma cũng vượt kỳ vọng với tăng trưởng doanh thu 4%. Các thương hiệu con như West Elm và Pottery Barn tiếp tục tăng trưởng, nhờ vào trải nghiệm cửa hàng được nâng cấp và chiến lược giảm phụ thuộc khuyến mãi.
Thuế nhập khẩu năm 2026: rủi ro còn để ngỏ
Tuy phần lớn nhà bán lẻ tạm yên tâm về áp lực thuế quan năm nay, nhiều doanh nghiệp bắt đầu cảnh báo về biến động lớn dự kiến xảy ra từ 2026. Bath & Body Works chịu thiệt hại 35 triệu USD từ thuế trong quý gần nhất, góp phần gây ra mức giảm 1% doanh số. CEO Daniel Heaf thừa nhận niềm tin tiêu dùng yếu đi và sự “lệ thuộc quá nhiều vào khuyến mãi” làm suy giảm hiệu quả kinh doanh.
Gap chủ sở hữu Old Navy đã điều chỉnh chuỗi cung ứng để giảm thiểu rủi ro từ thuế và ghi nhận phản ứng tích cực từ thị trường. Kohl’s cũng khen ngợi đội ngũ thu mua và vận hành vì khả năng xoay chuyển linh hoạt, nhưng cảnh báo áp lực thuế những tháng tới sẽ tăng.
Ngay cả Williams-Sonoma - một trong những thương hiệu có kết quả quý mạnh mẽ nhất cũng tỏ ra dè chừng. CFO Jeffrey Howie mô tả bức tranh thuế quan hiện tại “cực kỳ biến động.” Với Ấn Độ là một trong các nguồn cung cấp hàng hóa lớn nhất, việc thuế nhập khẩu 50% sẽ đi về đâu trong năm tới vẫn là dấu hỏi lớn đối với hệ thống.
shared via nytimes,
