Lịch sử thành lập Owl Rock Capital: Cuộc chơi của những tay lớn
30/12/24
Mùa thu năm 2015, trong một quán ăn nhỏ ở Greenwich, Connecticut, một kế hoạch táo bạo đã được vạch ra bởi ba tay kỳ cựu trong ngành tài chính: Craig Packer (đến từ Goldman Sachs), Doug Ostrover (cựu lãnh đạo tại Blackstone), và Marc Lipschultz (cựu đối tác tại KKR). Họ quyết định rời bỏ các công ty lớn để xây dựng một doanh nghiệp mới chuyên về “private credit” – một lĩnh vực tín dụng không bị kiểm soát chặt chẽ như ngân hàng, nhắm đến những doanh nghiệp rủi ro cao, nhưng sẵn sàng trả lãi suất hấp dẫn để vay vốn.
Tính toán của các tỷ phú sáng lập
- Chiến lược khác biệt: Không giống các ngân hàng, Owl Rock không bị ràng buộc bởi quy định chặt chẽ. Họ huy động vốn từ các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm, thay vì tiền gửi cá nhân. Điều này cho phép công ty cho vay các khoản tín dụng rủi ro cao mà không phải công khai nhiều thông tin.
- Quy mô từ đầu: Họ quyết tâm bắt đầu với quy mô lớn – huy động 12 tỷ USD ngay từ vòng đầu, thu hút các nhà đầu tư như quỹ Michael Dell, Brown University, và các quỹ hưu trí của New Jersey.
- Tạo khác biệt bằng “vốn lâu dài”: Owl Rock thiết kế mô hình vốn đầu tư lâu dài hơn so với các quỹ cổ phần tư nhân thông thường, giúp họ cung cấp các khoản vay dài hạn với lãi suất cao hơn.
- Thị trường khát lợi nhuận: Trong bối cảnh lãi suất thấp, các quỹ đầu tư tổ chức đang tuyệt vọng tìm kiếm lợi nhuận. Owl Rock tận dụng điều này, tạo nên một “cơn sốt” trong ngành tài chính.
Kết quả đạt được
Owl Rock (sau đổi tên thành Blue Owl Capital) đã trở thành một trong những công ty tín dụng tư nhân lớn nhất, quản lý hơn 235 tỷ USD. Công ty này đã dẫn đầu làn sóng chuyển đổi, tạo ra thị trường trị giá 1,8 nghìn tỷ USD, cạnh tranh trực tiếp với các ngân hàng lớn như Goldman Sachs và JPMorgan Chase.
Những điều có thể xảy ra với ngành tín dụng tư nhân
1. Rủi ro tiềm ẩn: Các nhà phê bình, như Jamie Dimon (CEO JPMorgan), cảnh báo rằng tín dụng tư nhân có thể chứa đựng những rủi ro hệ thống. Ngành này chưa được thử thách qua một chu kỳ suy thoái kéo dài, và sự thiếu minh bạch làm gia tăng mối lo ngại.
2. Liên kết với hệ thống ngân hàng: Mặc dù hoạt động độc lập, tín dụng tư nhân vẫn phụ thuộc vào các khoản vay từ ngân hàng. Điều này có thể tạo ra hiệu ứng dây chuyền nếu khủng hoảng xảy ra.
3. Cạnh tranh gia tăng: Với ngày càng nhiều công ty tham gia thị trường, lợi nhuận biên đang thu hẹp. Một sự cạnh tranh quá mức có thể dẫn đến suy yếu toàn ngành.
4. Bóng dáng khủng hoảng 2008: Nhiều chuyên gia so sánh tín dụng tư nhân hiện tại với bong bóng tài chính năm 2008. Khi chu kỳ thị trường đảo chiều, các khoản vay không đảm bảo có thể gây ra đợt sóng vỡ nợ.
Blue Owl Capital đại diện cho sự táo bạo và tham vọng, nhưng thành công của họ cũng là lời cảnh báo cho ngành tài chính. Những nhà đầu tư thông minh sẽ phải cân nhắc giữa lợi nhuận hấp dẫn và rủi ro tiềm ẩn, trong bối cảnh quy định và cạnh tranh ngày càng khốc liệt. Liệu đây sẽ là tương lai của tài chính, hay chỉ là một bong bóng khác chờ vỡ?
shared via nytimes,
