Tập đoàn thực phẩm Kraft Heinz tái cấu trúc - Cơ hội hay rủi ro
05/09/25
Quyết định lịch sử sau một thập kỷ sáp nhập
Mười năm sau khi sáp nhập để tạo nên tập đoàn thực phẩm toàn cầu, Kraft Heinz thông báo họ sẽ chia tách thành hai công ty riêng biệt.
Mảng kinh doanh tạp hóa tăng trưởng chậm, bao gồm các thương hiệu quen thuộc như Oscar Mayer, Kraft Singles và Lunchables, sẽ được tách ra thành một pháp nhân mới. Trong khi đó, công ty còn lại sẽ tập trung vào các sản phẩm tăng trưởng nhanh hơn như sốt Heinz ketchup, phô mai Philadelphia và Kraft Mac & Cheese.
Ban lãnh đạo Kraft Heinz ca ngợi đây là nỗ lực giúp mỗi thực thể được quản trị tập trung và hiệu quả hơn. Tuy nhiên, nhà đầu tư tỏ ra hoài nghi, lo ngại chi phí chia tách cao và đặt câu hỏi về chiến lược tăng trưởng của cả hai phía. Cổ phiếu Kraft Heinz ngay trong phiên trưa đã giảm 6,4%, xuống còn 26,20 USD.
Thách thức của ngành thực phẩm và phản ứng từ thị trường
Giống như nhiều tập đoàn thực phẩm lớn khác, Kraft Heinz đang gặp khó khăn khi người tiêu dùng mua ít hơn các sản phẩm truyền thống. Sau hai năm lạm phát thực phẩm leo thang, nhiều khách hàng thắt chặt chi tiêu, trong khi một bộ phận khác chuyển sang thực phẩm tươi và ít chế biến.
Sự sụt giảm về khối lượng tiêu thụ kéo giá cổ phiếu ngành thực phẩm đi xuống, khiến lãnh đạo doanh nghiệp phải chịu áp lực lớn. Nhiều công ty tìm giải pháp qua các thương vụ mua bán – thâu tóm những thương hiệu có khả năng tăng trưởng hoặc bán đi các đơn vị kém hiệu quả.
Ngay trong ngày Kraft Heinz công bố kế hoạch, quỹ đầu tư chủ động Elliott Investment Management gửi thư tới hội đồng quản trị PepsiCo, tiết lộ đang nắm khoảng 4 tỷ USD cổ phần, tương đương một phần trong vốn hóa thị trường 148 tỷ USD của PepsiCo. Elliott chỉ trích PepsiCo vì “thiếu định hướng chiến lược, tăng trưởng chậm và lợi nhuận suy giảm”, đồng thời kêu gọi xem xét lại cấu trúc tập đoàn. Cổ phiếu PepsiCo đã giảm 16% trong vòng một năm qua.
Xu hướng tái cấu trúc trong ngành
Kraft Heinz không phải là trường hợp đơn lẻ. Cuối tháng trước, Keurig Dr Pepper tuyên bố sẽ mua lại công ty cà phê châu Âu JDE Peet’s với giá khoảng 18 tỷ USD tiền mặt. Sau khi thương vụ hoàn tất, Keurig Dr Pepper dự định gộp mảng cà phê của mình, bao gồm dòng sản phẩm viên nén một lần, với JDE Peet’s và sau đó tách thành một công ty riêng. Phần còn lại sẽ tiếp tục kinh doanh đồ uống với các thương hiệu như Dr Pepper, Snapple và 7Up.
Năm 2023, Kellogg cũng tách mảng ngũ cốc – gồm Frosted Flakes, Froot Loops và Rice Krispies để tập trung vào mảng đồ ăn nhẹ tăng trưởng nhanh hơn, đổi tên thành Kellanova. Kết quả, cả hai công ty mới lập tức trở thành mục tiêu thâu tóm. Cuối năm ngoái, Mars – chủ sở hữu M&M’s và Snickers đồng ý mua Kellanova trong thương vụ trị giá 35,9 tỷ USD. Đến tháng 7, Ferrero – hãng kẹo Ý nổi tiếng với Nutella và Tic Tac thông báo kế hoạch mua lại mảng ngũ cốc WK Kellogg để mở rộng hiện diện tại Mỹ.
Rõ ràng, các thương vụ tái cấu trúc và chia tách đang trở thành xu hướng phổ biến trong ngành thực phẩm – đồ uống, khi các tập đoàn tìm cách tối ưu hóa danh mục sản phẩm và tạo động lực tăng trưởng.
Nỗ lực vực dậy Kraft Heinz và những tranh cãi
Ban lãnh đạo Kraft Heinz tin việc chia đôi sẽ gia tăng giá trị cho cổ đông. “Động thái này sẽ giải phóng sức mạnh thương hiệu và mở khóa tiềm năng tăng trưởng,” Giám đốc điều hành Carlos Abrams-Rivera khẳng định.
Song đây lại là sự đảo ngược hoàn toàn so với luận điểm của một thập kỷ trước, khi Kraft và Heinz hợp nhất năm 2015 để trở thành một trong những tập đoàn thực phẩm lớn nhất thế giới với doanh thu trên 28 tỷ USD cùng hàng loạt sản phẩm gia dụng từ Kool-Aid đến Velveeta.
Thương vụ năm đó được dẫn dắt bởi 3G Capital của Brazil và Berkshire Hathaway của Warren Buffett. Kỳ vọng 3G sẽ quản trị hiệu quả hơn so với giới lãnh đạo truyền thống, nhưng chính sách cắt giảm chi phí quyết liệt đã khiến nhiều thương hiệu mờ nhạt, trong khi siêu thị lại đẩy mạnh nhãn hàng riêng.
Đến cuối năm 2023, 3G đã thoái toàn bộ vốn và rời ghế trong hội đồng quản trị. Năm ngoái, Kraft Heinz bổ nhiệm Abrams-Rivera – giám đốc kỳ cựu trong ngành thực phẩm – trở thành CEO thứ ba chỉ trong vòng mười năm. Berkshire Hathaway hiện vẫn là cổ đông lớn nhất, nắm 27,4% cổ phần.
Tuy nhiên, ông Buffett thẳng thắn bày tỏ sự thất vọng trước quyết định chia tách, cho rằng chi phí và thời gian để thực hiện là quá lớn. Kraft Heinz ước tính khoảng 300 triệu USD sẽ được chi ra cho quá trình này.
Những dấu hỏi lớn về tiềm năng tăng trưởng
Các chuyên gia tại ngân hàng Jefferies cảnh báo cả hai thực thể mới đều chịu tác động từ xu hướng tiêu thụ giảm tại Mỹ, trong đó rủi ro cao nhất rơi vào mảng tạp hóa. Báo cáo nhận định rằng dù việc chia tách giúp đơn giản hóa danh mục và cho phép chiến lược tập trung hơn, nhưng vẫn còn nhiều nghi vấn xoay quanh tiềm năng tăng trưởng và khả năng sinh lời thực sự.
Trong những năm gần đây, Kraft Heinz đã bán đi nhiều mảng kinh doanh kém hiệu quả để tập trung vào sản phẩm mạnh như ketchup Heinz và mù tạt Grey Poupon. Năm 2020, công ty bán một phần mảng phô mai trị giá 3,3 tỷ USD; một năm sau, bán mảng hạt khô cho Hormel với giá 3,4 tỷ USD.
Tuy vậy, công ty vẫn đối mặt sức ép từ việc người tiêu dùng chuyển sang thực phẩm tươi, trong khi lạm phát khiến họ tìm đến nhãn hàng giá rẻ. Quý II năm nay, doanh thu ròng toàn cầu giảm gần 2% so với cùng kỳ 2023. Dù tăng giá ở một số sản phẩm, đặc biệt là cà phê, nhưng nhu cầu với thịt nguội, cà phê, đồ ăn đông lạnh và đồ uống bột đều giảm.
Tháng 5 vừa qua, Kraft Heinz từng úp mở về khả năng thực hiện các thương vụ để cải thiện hiệu quả. Ban lãnh đạo cho biết dự kiến hoàn tất chia tách vào nửa cuối 2026, sau khi được các cơ quan quản lý phê duyệt. Hiện công ty chưa công bố tên gọi cũng như danh sách lãnh đạo của từng pháp nhân mới.
Triển vọng của hai công ty mới
Hội đồng quản trị Kraft Heinz đang phối hợp với một công ty săn đầu người quốc tế để tìm CEO cho mảng tăng trưởng nhanh, vốn đạt doanh thu ròng 15,4 tỷ USD năm ngoái, trong đó ba phần tư đến từ các sản phẩm sốt, gia vị và phết bánh. Đây cũng là mảng có sức hút lớn trên thị trường quốc tế khi 20% doanh thu đến từ các thị trường mới nổi.
Mảng tạp hóa, với doanh thu 10 tỷ USD trong năm qua, sẽ do chính ông Abrams-Rivera trực tiếp điều hành. Sự phân công này phản ánh kỳ vọng tập đoàn có thể tạo nên hai doanh nghiệp có chiến lược tập trung, phù hợp với xu hướng thị trường và đem lại nhiều giá trị hơn cho cổ đông.
shared via nytimes,
